ТРЕНДЫ И ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ НА РЫНКЕ КАКАО Февраль 2024

1. Сезон 2023/2024

Приходы в порты в Кот-д’Ивуаре, по данным на 26.02.2024 ниже чем годом ранее, данное отставание стабильно уже с начало сезона но разрыв слегка уменьшился, если мы начинали с отставания c менее чем 30% и дошли до 36%, то сейчас мы находимся на уровне 30%, по самым негативным прогнозам мы увидим цифру более 40% отставания в конце сезона. С другой стороны позитивные прогнозы говорят, что дефицит не превысит 25%.

В порты доставлено 1 163 000 тон. Если перевести отставание в цифры, то годом ранее в эти даты в порты были доставлено 1 680 000 тон , отставание в 520 000 тон, и скорее всего к концу года эта цифра не изменится. Урожай ожидается в пределах 1 700 000 – 1 800 000 тон.
В Гане прогнозируется урожай в 492 000 тон, отставание от предыдущего сезона, когда собрали 683 000 тон будет на 189 000 тон ниже и на 330 000 тон меньше, чем Гана планировала собрать в этом году.

В Нигерии так же отставание идет на 25%. В тоннах это составит приблизительно 50 000 тон.

Общий дефицит в Западной Африке составит около 900 000 тон. Данная цифра составляет приблизительно 2 месяца мирового потребления какао-бобов. И если в мире запасов обычно на 4-5 месяцев переработки, то в октябре 2024 года мы увидим, что мировые запасы снизятся до 2-3 месяцев. А если учитывать, что какао не попадает к переработчикам мгновенно после начала сбора урожая, то мы вполне можем допустить ситуацию когда 1 декабря 2024 года физически какао-бобов не будет у большинства переработчиков.

Эти данные видим не только мы, так в феврале 2024 года основные три переработчика Barry Callebaut, OFI(Olam) , Cargill заявили что не принимают новых заказов на какао-масло. Тем самым вызвав дефицит какао-масла и какао-порошка. Цены на какао-порошки взлетели более чем на 1000 долларов-тонна.

Ниже график который показывает, что нас ожидает самый сильный дефицит в истории и третий дефицитный год подряд.

Акции основных переработчиков или производителей шоколада испытывают сильное давление со стороны рынка.

Так за 1 календарный год цена какао-бобов выросла на 3000 фунтов за тонну на 157%

Акции Nestle падают на 11%
Акции Barry Callebaut падают на 34%
Акции OLAM падают на 38%
Акции Hersey снижаются на 21%

Ratio на условиях FOB Западная Африка на следующих уровнях для поставок в марте 2024 года.
Ratio перестал снижаться и растет на новостях о физическом дефиците вместе с биржевой ценой.

Какао-Тертое
1.65 со стабильно растущий трендом к 1.8 c 2го по 4ый квартал 2024 года. При текущем биржевом уровне цена на 1ый квартал составит около 11 100 евро-т

Какао-масло натуральное
2.45 на какао-масло натуральное и растущий тренд на следующие 4 квартала до 2.85. Цена на нынешних уровнях биржи на первый квартал составит около 16 500 евро-т

Какао-порошок
Ratio по какао-порошку снизился с прошлого месяца. Ratio находится на уровне 0.60 к бирже . На сегодняшний день биржевая цена в евро составляет 6750 евро-т

График пропорционально падает росту цен на бирже какао-бобов. Потому мы не видим изменений в цене какао-порошков и резких изменений ratio в ближайшие 3-4 квартала.
Натуральный какао-порошок 4100 евро-т
Алкализованый какао-порошок 4400 евро-т

Ниже график Ratio на натуральный какао-порошок.

2. Технический анализ

График цен какао-бобов продолжает двигаться в восходящем канале, который берет свое начало более год назад, цена выросла более чем на 2500 фунтов за 2 месяца, мы продолжаем идти в пределах канала, так как канал восходящий, каждый новый день ставит новые верхние границы.

Рынок сломал предыдущую модель подсчета волн, и находится в восходящей 5ой волне роста, вполне возможно, что уровень будет ограничен проекцией фибоначчи на уровне 7 000 долларов за тонну на Нью Йоркской товарной бирже.

Следующие важные даты для рынка какао-бобов, вполне допустимо, что произойдет закрытие длинных позиций(в рост) хедж фондами в одну из этих дат. В последние 3 недели мы видим постепенное сокращение длинных позиций. Рынок всегда живет по принципу покупай слухи, продавай факты, потому 31 марта, кажется хорошей датой что бы продавать факт состоявшегося неурожая.

1 марта – истечение опционов на Лондонской товарной бирже
15 марта – истечение мартовского фьючерса
31 марта – окончание основного урожая
4 апреля – истечение опционов по маю на Нью Йоркской товарной бирже.

Ниже на первом графике слева спред (разница цен) между маем 2024 года и маем 2025 года. В принципе структура, когда следующий месяц дешевле предыдущего, является сигналом к росту, но в нашем случае, роста скорее следующего месяца.
На втором графике синяя линия это позиции хедж фондов на рост цен какао-бобов, видим снижение позиций, что означает коррекцию в ближайшее время, если новостной фонд останется без изменений.

ПОГОДА

Погодные условия в Западной Африке переменчивы. Если 5 недель назад мы видели еще неплохую картину по осадкам за 30 и 90 дней, то последние 5 недель были крайне засушливыми.
Мы вступили в сезон Harmattan жаркого ветра с Сахары. И скорее всего El Nino дает о себе знать.
Если дожди не начнутся в ближайшее время, то шансы на сильный урожай 2024/2025 падают на глазах. Мы должны очень внимательно следить за новостями о погоде, так как еще один неурожайный год, может погрузить всю какао индустрию в депрессию.